• 中联复兴

    最新资讯

    系统管理员

123456该作者其他文章

  • 公安部出台28项便民措施方便群众办事创业

  • 李克强:力推商事制度改革激发创业引力波

  • 李克强对首届中国”互联网+”大学生创新创业大赛做出重要批示

  • 央行副行长:人民币将转而以一篮子货币为参照

  • 中国财政部副部长:全球经济存在下行风险G20需加强政策协

  • 国家税务总局发布《中华人民共和国政府和津巴布韦共和国政府对所得避免双重征税和防止偷漏税的协定》生效执行的公告

  • 安徽省人民政府办公厅关于 支持多渠道灵活就业的实施意见

  • 工业和信息化部办公厅关于公布工业产品绿色设计示范企业名单(第二批)的通知

  • 支持实体经济发展自然资源政策清单

  • 关于深入推进创新创业发展培育专精特新中小微企业的实施意见

<<  返回列表
  • 桃李面包靠不住东北

    中联复兴 2023-01-14    阅读: 50

    短保面包已经不好卖了。

    桃李面包昨日披露2022年业绩快报,这家东北企业仍没从增收难增利的阴霾中走出,业绩降速反而较上年继续扩大。

    疫情、成本上涨以及汇兑、理财收益减少等成为公司业绩失速的主要原因。不过,这只是表面因素,自2015年上市之后,公司在全国各地急速推进产能扩张,业绩增速持续下滑,直至2021年归母净利润出现首次负增长。

    作为中国包装面包市场龙头,桃李面包虽然仍保持着市场优势,但近年来在对手围剿之下,表现出的疲态,远没有被遏住。

    这是二代接班之后,公司遭遇的新问题。

    业绩再降

    桃李面包(603866.SH)终是逃不过增收难增利的魔咒,继2021年首次业绩失速之后,去年再尝苦果。

    昨日,披露的业绩快报显示,2022年,公司实现营业收入66.86亿元、归母净利润6.48亿元,同比分别增长5.54%、-15.11%。业绩降幅与上年的13.54%比,进一步扩大。

    个中原因错综复杂。一是来自成本费用提升,主要表现在疫情、部分地区夏季限电以及终端配送服务等费用增长;二是部分原材料价格上涨,导致毛利率下降;另外,汇兑收益、理财收入减少,购买商品期货合约也产生了投资损失。

    在去年*季度,公司经营疲软就已显端倪,该季度营业收入同比增长9.43%,归母净利润同比下降2.80%。随后,增收不增利的趋势延续,且有不断扩大的趋势。

    其实,桃李面包如今的业绩疲态,在公司的快速扩张中就早已埋下伏笔。公司2015年上市后,在资本助力之下,全国各地跑马圈地,远超过去20年的发展速度。

    这一时期,公司盈利能力却续疲软,毛利率从2016年的36.13%一路降至2021年的26.28%,2022年前三季度降至23.90%。

    太平洋证券研报,公司在去年第三季度提价4%-5%应对成本压力,以提振盈利水平。这也是没有办法的办法。

    公司主要是短保面包产品,由于保质期短,对去化要求较高,当销售跟不上生产以及退货率、折让率提升,盈利必然受损。

    在二级市场,公司股价同样表现疲软。据公开数据,2021年、2022年各自下跌超过20%。昨日收盘,股价收报15.23元,总市值203.03亿元。

    东北失速

    中央工厂+批发模式、短保面包产品,成就了桃李面包,公司得以冲出山海关,成为东北地区鲜有的消费白马股并走向全国。

    东北作为大本营市场,时至如今,依然是公司收入重要来源。

    2021年,来自东北的收入达28.80亿元,在公司收入中占比45.46%。随着这几年公司由北向南迅速推进,东北市场收入所占比重逐年下行,截至2022年6月,已降至42.14%。

    这还不是最重要的,从数据上来看,来自东北市场的收入增速的放缓,才让人触目惊心。

    2015年至2019年,东北地区收入增速均在双位数之上,之后戛然而止。2020年至2022年上半年,其收入增速分别为5.14%、2.82%和2.04%。

    尽管在一定时期里,东北市场还能撑起公司的门面,但如果还想通过东北实现增长,恐怕已经不太现实。

    短保面包生意,更大的市场在华南。无论是人口稠密度,还是消费购买力和市场活力,未来华南市场对公司至关重要。而这同时,冥冥之中也预示着,桃李面包与宾堡、美焙辰们终有一战。

    当然,比起现在的东北市场,华南还是公司的软肋。截至2021年,华南地区实现营业收入5.09亿元,占公司总收入的8.53%。

    但这并没有打消公司向南推进的积极性,公司去年在佛山拿地,相当于昭告了对华南的野心。

    在佛山那宗占地面积6万平方米的土地上,未来公司还将砸下20亿元投建华南生产基地,预计面包年产能达到6.8万吨。

    【本文由投资界合作伙伴微信公众号:斑马消费授权发布,本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问,请联系(editor@zero2ipo.com.cn)投资界处理。

返回列表
公司:山东领信信息科技技术股份有限公司
地址:济南市高新区新泺大街1299号鑫盛大厦二号楼16层
电话:0531-66668888          传真:0531-86963888
网址:http://www.leadthing.com.cn